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3G資本:如何從巴西第一做到了世界第一?

2018-4-19 16:06| 查看: 633601| 評論: 0|原作者: 嘉 文

摘要: 世界上每3瓶啤酒中就有1瓶產自巴西3G資本旗下公司,百威、亨氏、卡夫等一個個光亮的名字也已被其收入囊中,巴菲特在數次百億美元并購案中與其聯手。3G資本是如何進入一個陌生行業并迅速成為老大,建立起縱橫地表的商 ...


3G資本的靈魂人物是豪爾赫·保羅·雷曼,和他長期并肩作戰的合伙人是特列斯和斯庫彼拉,這三個人被譽為“巴西三雄”。
雷曼生于1939年,人生經歷堪稱傳奇,似乎在每件事上,都始終是位追求卓越之人。青年雷曼曾是巴西頂尖網球選手,先后五次拿過巴西冠軍。盡管網球成績突出,但雷曼還是早早退出了職業賽場。他的理由是:“我發現自己很難躋身世界排名前十的一流好手之列。”
在網球場上學到的一課,讓雷曼受益終身。教練告訴他,對著群眾打球是不可能贏得比賽的。換言之,與其對看臺上的觀眾炫技,不如專心比賽,讓自己的表現更臻完美。雷曼的個性本就謹慎低調,這種務實作風也延續到他后來整個的投資生涯,終生不事聲張,不喜社交。
學業方面,雷曼畢業于哈佛大學經濟系,且在三年內就完成了學業。這段哈佛經歷永久改變了雷曼的人生走向,他日后秉持的許多管理理念的形成都可追溯于此。例如雷曼談道:“我在哈佛學到了知人善任的重要性,而這也成為我的一項能力。哈佛是世界精英薈萃之地,我身邊圍繞著頂尖人才。這一點對我的影響很大,我開始培養選才的眼光,而這是我日后創業的一大特點……”
在輾轉更換了幾份工作后,1971年,雷曼開始了第一次創業,買下了加蘭蒂亞經紀公司,正是在那里,雷曼遇見了一生的合作伙伴特列斯和斯庫彼拉。
作為靈魂人物,雷曼有著極強的合作精神,他經常重復這句話:“集合優秀人才,然后共同努力,就是讓公司成長的不二法門。”“群策群力”是其口頭禪,在雷曼的職業生涯中,只有一次自己獨自發展新的事業,其他皆為合作。3G資本名稱中的“3”指的就是巴西三雄,而G代表他們夢想出發的地方——加蘭蒂亞,3G就是三位加蘭蒂亞的好兄弟。

縱橫地表的商業帝國

巴西三雄是如何建立起縱橫地表的商業帝國的?讓我們追隨他們對全球啤酒行業整合的典型案例來探究個中原委。
1989年,巴西三雄收購巴西最大啤酒廠布哈馬(Brahma),進入啤酒行業,由特列斯全職運營;
1997年,布哈馬收購競爭對手南極洲(Antarctica),并成立安貝夫(Ambev),成為巴西最大、全球第五大啤酒制造商;
2001年,安貝夫收購巴拉圭啤酒制造商Cerveceria Nacional;
2002年,安貝夫分兩次分別收購阿根廷啤酒制造商Quilmes 36%和15%的股權;
2004年,比利時啤酒制造商英特布魯(Interbrew)收購安貝夫,并成立英博(InBev)集團,巴西三雄成為英博股東,后續增持股份成為最大個人股東;
2008年,英博集團以520億美元現金交易拿下了安海斯—布希(Anheuser-Busch),即百威啤酒,成立全球最大的啤酒公司百威英博(AB Inbev);
2012年,百威英博以201億美元買斷了墨西哥最大的啤酒公司莫德羅(GrupoModelo),鞏固了自己的地位;
2015年,百威英博以697.8億英鎊(1055億美元)完成對全球第二大啤酒制造商SAB Miller的收購,成為全球啤酒行業無可匹敵的巨頭。
通常意義上,投資人士擅長的是交易、買進賣出,而非長期持有,更非擼起袖子自己親自操刀上陣。但雷曼等人卻對管理展現出非同尋常的熱情。在買下布哈馬啤酒超過20年后,巴西三雄從未將此視為一筆金融交易,而是邁出了打造其企業版圖的一大步。在長達幾十年的投資生涯中,3G資本始終能夠守得住,守住一個產業,守住產業中的一個企業,進而以此為基點不斷發展,產業深耕,產融互動,以做企業的心態做投資,最終造就了偉大的產業巨子。
雷曼說:“當其他人忙著管理資金時,我們投入時間致力打造自己的企業。只要我們成功建立自己的企業,長期而言,就是創造財富的最佳做法。如果僅是管理資金本身,無法成就非凡而永續的事業,但打造一家優質企業,卻可帶來驚人收益。”

熱衷管理,強勢改善并購企業的運營

3G資本成功打造優質企業并帶來驚人收益的秘訣,首先在于他們熱衷管理,以企業家長期經營的心態對待每一項投資;其次,在3G資本完成并購后,他們運用鐵血手段,對所并購企業進行一系列的運營改善。
3G資本以經營實體企業的心態和做法做長期控股型投資,他們對投資項目的要求極高,一般幾年才進行一項投資,但每次投資均要求控股。因為只有控股型的投資才能把真正有效的管理行動導入被投資企業。
3G資本最經典的投資案例——收購百威英博的根源,可以追溯到30年前巴西三雄收購一家瀕臨倒閉的巴西本土啤酒企業布哈馬。經過幾十年的持續經營管理和并購整合,昔時的無名之輩已成為今日全球最大的啤酒企業。在這個過程中,他們以企業家長期經營而不是投資者短期交易的心態對待這項投資。3G資本的一位創始合伙人特列斯當時親自全職擔任布哈馬的CEO,從零開始學習這個產業,在經營過程中逐漸培育了經過3G資本文化淘洗,并且真正懂這個產業的人才隊伍,獲得了運營經驗。從這個角度說,與3G資本對標的不應該是黑石、凱雷等金融機構,而應該是迪士尼、沃爾瑪、GE、豐田、華為、阿里巴巴這些實體企業的翹楚。
很少見到投行家對管理本身有如此強烈的癡迷,熱衷于提煉管理規律,并將其應用于提升一個行業的經營水準,但巴西三雄就是這么做的。從收購布哈馬開始,特列斯等人就在管理學教授法爾科尼的幫助下發展出一套管理體系,這在對南極洲啤酒的并購后整合中發揮了關鍵性作用。接下來的十年里,法爾科尼和安貝夫管理層一起為公司開發了許多以目標為導向的管理體系和制造工藝,這套方法后來也被巴西許多大型企業所借鑒。
2008年7月,英博集團收購安海斯—布希,并購完成后,3G資本再次運用鐵血手段,對安海斯—布希進行了一系列運營改善,行事邏輯與對布哈馬、南極洲等公司的投后管理如出一轍。具體做法如下:一是在原料上節約成本,二是降低產品獨特性以降低成本、增加使用人群,三是降低酒精含量,四是削減員工非收入福利。
如果要說3G資本在管理上做對了什么,最重要的就是堅守原則:將組織建立在不同人的不同專長上,圍繞于一定價值觀,根據能夠得到的資源進行部署,聚焦于真正擅長的領域,警惕不要輕易涉足不能真正做出成就和貢獻的領域,而除此之外,其他一切都要保持開放、隨時進化。其實,這些都是管理的常識,但常識并不簡單,在真實的企業生存環境中,最難貫徹的往往就是這些常識,即能否充分尊重常識,堅守底線。

“賦能于人”,3G了不起的另一面

從投行家到企業家,從企業經營到產業經營,從南美到全球,3G資本成就了世界范圍內的巨型企業帝國,而巴西三雄又如此低調,這是他們了不起的一面,還有了不起的另一面就是“賦能于人”。
許多卓越企業都有自己的“黃埔軍校”和“黃埔系學生”,就像柯林斯在《基業長青》中談到的,高瞻遠矚的公司倡導“先人后事”的邏輯,重視自家長成的經理人。
早在1991年,巴西三雄就一起成立了Estudar基金,即“助學基金會”,通過向就讀于世界最知名大學的年輕新秀們提供獎學金,從而創建一個巴西領導人網絡,將他們與許多良師益友和世界一流人才聯系在一起。用“桃李滿天下”形容雷曼非常合適,目前巴西政、商、學界諸多重量級領袖人物都是他的弟子,而隨著3G資本不斷擴張,最得意的門生也被派遣到遍布全球的各分支機構和控股企業之中擔任要職。所以在3G資本系統內部,很多員工都親切地稱雷曼為“先生”。
據不完全統計,雷曼一生中培養了至少200位合伙人,覆蓋了巴西幾乎所有金融機構、鐵路、啤酒等行業的CEO,但最優秀的都長期留在了3G資本系統。

3G資本投資并購啟示錄

從更長的歷史視角、更旁觀者的立場上看待企業生命周期,我們發現,3G資本和巴西三雄的成功最主要與三點有關:
第一,企業成長與產業屬性、產業的生命周期密不可分。產業興,則企業興;產業亡,則企業亡。商業世界中總是大的道理管住小的道理。
3G資本和巴西三雄的成就與他們所選擇的產業賽道高度相關。在決定進軍啤酒業時及收購布哈馬時,雷曼展現了一種驚人的化繁為簡的思考能力,他的理由是:“熱帶國家、氣候炎熱、品牌優良、人口年輕、管理松散……不就正好具備一切條件,讓我們將這家公司打造為優良企業?”雷曼說,自己做過一項非正式的“市場調查”,調查的結果相當正面。
他查了一下拉丁美洲的資料,誰是委內瑞拉最有錢的人?答案是啤酒公司老板。哥倫比亞最有錢的人也是啤酒公司老板。阿根廷最有錢的人仍然是啤酒公司老板。這些人不可能全是商業天才,一定是啤酒業獲利高的緣故。可以說,雷曼不追求簡單的答案,但能把許多東西看得簡單。這是一種企業家的核心能力。
第二,企業成長總是在奔跑中調整姿態,凡事不可能一帆風順、一蹴而就,關鍵是從錯誤和失敗中學到經驗教訓,付諸新的實踐。
巴西三雄對何謂投資、何謂事業的理解也有一個否定之否定的進化過程。他們所掌管的投資機構也從最初的加蘭蒂亞,到GP公司,最終創建3G資本時,原則得以確立:其一,在3G資本的資金中,合伙人的資金占比更高,可以保證投資周期;其二,投資戰線大大收縮,投資數量大大減少,真正可以通過關鍵的控股性投資導入管理,做深做重做長遠;其三,投資的上市公司不再僅限于巴西本土,而是延伸到全球歐美發達國家,特別是美國;其四,投資的企業從新興企業和傳統企業并舉,聚焦到沒有技術革命風險的食品飲料領域,而且多為上市公司,股權分散,治理規范。
正是在此基礎上,巴西三雄精準發力,取得持續的成功,打造了最大的全球食品飲料產業集群,成為全球范圍內控股性、賦能式PIPE投資的標桿。
第三,企業的成長路線、經營風格,某種程度上是企業家人格的一種本能投射。許多其他企業的成功經驗不可復制,究其根本,是因為企業家DNA不可復制。
巴西三雄的共同愛好,是理解3G資本行事邏輯的一扇窗戶。他們都喜歡水下獵魚這一極限運動。這項運動需要無比的耐心與控制力。運動員身手矯健地潛入深海之中,無法預知會找到什么樣的獵物。他必須精準計算自己潛水的時間,以及潛到多深時必須上升浮出水面,以免氧氣不足發生危險。獵物會從他身邊游開,躲在礁石底下或洞穴之中,甚至是沉在船里。
某種程度上,獵魚人和投資高手對心理底層素質的要求,可謂是一致的。斯庫彼拉和雷曼就是通過這項高危運動相識的,后來特列斯也深深喜歡上了深海獵魚。斯庫彼拉是深海獵魚的超級行家,甚至是六項世界紀錄的保持者。
雷曼說,面對危機,他們的一貫做法是:“先厘清自己有多少時間做出決定,然后利用這段時間,做出當下最好的決策,并維持冷靜理性的態度,時機一旦成熟,便果斷地行動。”他還說“理想遠大和理想微小所需付出的努力,其實是一樣多的。”那為什么不做一個更大的夢呢?Think Big,Think Long!
巴西三雄是自己的夢想家,活出了自己的風采與追求。從人的角度,他們終其一生做出的最好的投資就是投資了自己的一生。


編輯:

內容來源:銷售與市場網 www.dzgxdi.live(作者: 嘉 文)
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